Quantitative Easening

En synnerligen väl skriven artikel jag rekommenderar er alla att studera i detalj. Alla har just nu fullt klart för sig att vi är mitt inne i en sk delevareging process och att denna är i högsta grad deflatorisk. FEDs nuvarande chairman, Bernanke har ju gjort en karriär på att studera just de deflationistiska processer som satte igång i samband med den stora depressionen. Frågan som ställs är om man med det stora experimentet kallat "Quantitative easening" (QE) nu kan rädda ekonomin från nuvarande credit chrunch och i så fall utan att få vare sig deflation eller riskera inflation?

Man kanske skulle kunna sammanfattade att så länge man ökar den monetera basen utan att penga muliplikatorn sätter igång (vilket den gör när credit väl börjar att fungera) så finns trots penningmängds ökningen ingen risk för inflation. Det är en mycket slak lina FED går på just nu och frågan är mur man skall kunna få igång bankernas vilja att låna ut pengar igen. Risken är att om/när denna väl kommer igång igen och när konjungturen börjar att återhämta sig kan det gå rejält snabbt upp för inflationen.

Min personliga syn lutar nu i allt högre grad åt att de flesta underskattat kraften i denna nedgång och att FED eg har små möjligheter att göra åt något åt denna process. Detta då man antagligen agerat för sent och därmed har skadorna från finanskrisen hunnit sprida sig allt för långt in nu även i den reala ekonomin. Dock när väl konjungturen vänder - säg om lite drykt ett år så kan man börja att se de första tecknen på detta - kommer det faktum att det punpats ut såna ofantliga mängder pengar i den monetära basen och givet att pengarna i vårt sk fractional money system multiopliceras ca 10ggr kommer detta innebära en vertitabel störtflod av inflation. Under tiden gäller det bara för USA att agera så att deras kreditorer inte har anledning att sluta köpa amerikanska statspapper..
http://www.creditwritedowns.com/2008/11/quantitative-easing-printig-money-like-mad-to-ward-off-deflation.html

En del av hur allt detta kommer att gå har dessutom även att göra med hur villiga USAs kreditorer kommer att vara att stödja dollarn genom att köpa US bonds. Det historiska exemplet Tysklands valutakris 1931 utgör en ledtråd för vad som kan komma utlösa en valutakris. Ekonomerna Tom Ferguson's och Peter Temin har skrivit en utmärkt studie av detta förlopp. Ersätt i nedanstående text bara Germany med USA och the French med Kina och OPEC och vi ser vad som ev kan tänkas hända med dollarn:

" It was bad political decisions that deep-sixed the German republic. Germany was about to lose access to international capital. Brunig's efforts to balance the budget brought a change in international perception. German bonds traded up, Germany was increasingly seen as a responsible borrower, there was even talk among analysts that outstanding issues would trade at par within a year, a radical turnabout.

The French were, after the US, the biggest international bond buyers. Germany moved forward with a plan to build a couple of pocket battleships (rearmament) and worse, entered into a customs union with Austria (this was done back door, effectively foisted on Brunig). This was a violation of the spirit, and pretty close to the letter, of the 1918 armistice. France refused to buy German bonds. Chaos resulted internally as the government, which was providing extensive social support, could no longer fund itself. Exit Weimar."

Kanske kan vara intressant att även läsa mitt tidigare inlägg:
http://intheendwerealldebt.blogspot.com/2008/11/persson-kotlikoff-och-songzuo.html

USA då och nu:
http://intheendwerealldebt.blogspot.com/2008/11/tnkvrt-om-usa-idag-och-under-30-talet.html

Nouriel Roubini - "deflation is going to be the story, or what I refer to as 'stag-deflation,' a period of economic recession and deflation"
http://www.voanews.com/english/2008-11-04-voa1.cfm


"The current strength of the dollar is temporary and the US currency risks a hard landing in 2009, according to a team of United Nations economists who foresaw a year ago that a US downturn would bring the global economy to a near standstill.

In their annual report on the world economy published on Monday, the economists said the dollar’s sharp rebound this autumn had been driven mainly by a flight to the safety of the international reserve currency as the financial crisis spread beyond the US.
http://www.ft.com/cms/s/12eab3b4-bf06-11dd-ae63-0000779fd18c,Authorised=false.html?_i_location=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F12eab3b4-bf06-11dd-ae63-0000779fd18c.html&_i_referer=http%3A%2F%2Fnymail.spray.se%2Fmail%2Fms_message.asp%3FMsgID%3D%7B5E512CCE-955A-4F00-818A-7BA56AC149DF%7D%26SM%3DF%26FolderName%3D%2FJunk%2520Mail