Derivates and interest rates

Det är rejält många länder (nästa alla OECD ekonomier) med oerhört stora underskott. I synnerhet när man även inkluderar "off balance sheet". Dvs de kostnader som av outgrundlig anledning aldrig redovisas i den officiella statistiken. Det som inte ingår då är ex pensionsåtagande, och i USA hela medicaid, medicare, social securityetc.

Se ex slide 9 och 17
http://www.businessinsider.com/socgen-how-the-worlds-central-bankers-are-about-to-make-the-next-big-policy-mistake-2010-2#off-vs-on-balance-sheet-assets-9

Laurence J. Kotlikoff har skrivit tänkvärt och kortfattat om USAs finansiellt prekära situation. Väl läsvärt i sin helhet men ffa två kommentarer sticker ut:

"The real liability facing our government is $70 trillion. This represents the present value difference between all the government's projected future spending obligations and all its projected future tax receipts. This fiscal gap takes into account Uncle Sam's need to service official debt--outstanding U.S. government bonds. But it also recognizes all our government's unofficial debts, including its obligation to the soon-to-be-retired baby boomers to pay their Social Security and Medicare benefits."

Och sedan:

"How do we pay for that? One option is doubling employer plus employee payroll tax rates immediately and permanently. That would take another 15% out of our pockets each payday. Not likely to happen."

Slutklämmen blir då sedan detta:

"There is still time, and there are ways to put our fiscal house in order. But the longer we wait, the more likely we're going to get hit by a true financial and economic earthquake. The earthquake will come via a collapse in the market for U.S. government bonds as domestic and foreign investors realize that the only way Uncle Sam can meet his future spending obligations is to print massive quantities of money. The result will be sky-high inflation and interest rates and, most surely, a prolonged reduction in output and employment. This could happen today. It could happen tomorrow. But it will happen here just as it has happened in every other country that tried to spend far beyond its ability to pay. " http://www.forbes.com/forbes/2008/0929/034.html

Detta sade Kotlikoff redan 2008. Hur har då USA tacklat sitt underskott? Jo nu har kongressen enats i Fredags om att ytterligare öka på skuldberget med $3 trillions.

Hur mycket är en trillion dollar? Jo om man från när Jesus föddes varje dag skulle ha spenderat en miljon dollar om dagen fram till idag skulle vi ha gjort av med 75% av vår ursprungliga trillion.

Den sammantagna skuldbördan nu för alla dessa OECD länder är så gigantisk att det är helt otroligt. Hur skall alla dessa stater kunna finansiera dessa underskott på obligations marknanden? En inte alltför kvalificerad gissning är att detta stavas mycket höga räntor.

Higher yields reflect investor concerns over "this huge overhang of federal debt which we have never seen before," Greenspan said in an interview Friday on Bloomberg Television's "Political Capital With Al Hunt." http://www.denverpost.com/business/ci_14766969#ixzz0jTBqdA0X

U.S., U.K. Move Closer to Losing Rating, Moody’s Says
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601068&sid=a8c_1vtVGzD8

Med höga räntor riskeras fler kriser i ekonomin själv är jag främst då orolig för detta:

Derivat handeln fortsätter att växa trots finansiella krisen. I USA har nu enligt senaste kvartals mätningarna derivathandeln vuxit med ca 1% motsvarande ca 1 och en halv trillion dollars. Globalt värderas nu derivat handeln till ca $600 trillioner, varav ca 204 trillioner bara i USA.

I USA ligger 97% av dessa drivat hos fem aktörer där tre aktörer har ca 80% av dessa, JP Morgan, Goldman Sachs och Bank of Amerika varav den största är JP Morgan med ca 30% av alla derivat.

JP Morgan har idag motsvarande $1.7 trillion i tillgångar och $80 trillion i derivat. Senaste finanskrisen har resulterat i att finans marknaden har centrerats ytterligare och de stora aktörerna har blivit ännu större. Därmed betydligt större risk.

Viktigt är att 85% av dessa derivat är i någon form ränte relaterade.
http://en.wikipedia.org/wiki/Interest_rate_derivative

Vad som nu händer med valutorna, obligations marknaden, länders finansierings upplägg och möjligheter kommer att avgöra varthän räntorna tar vägen.

När Bernanke tillträdde som FED chef efter Greenspan började denne efter en tid att höja räntorna, detta utlöste då hela subprimekarusellen.

Med dagens räntemiljö som historiskt sett är den lägsta vi någonsin sett samtidigt som OECD ländernas skuldbörda tom idag övertiger det vi såg efter andra världskriget och givet de finansieringsbehov som detta ger upphov till och den koppling som finns mellan derivat marknaderna och räntan så undrar jag i alla fall var detta skall sluta.

Sedan det här ang valutorna och spekulationerna om att länder skulle kunna minska ned sin skuldbörda genom att medvetet låta nedvärdera sin valuta så är det svårt att se hur enskilda länder inom OECD skulle kunna lyckas med detta givet att i stort sett alla länder där nu har så omfattande problem. Kanske det istället blir så att OECD som helhet "devalveras" i rask takt kommande år relativt emerging markets och då ffa Reminin?

"The scariest implication: China is quickly running out of dollars which it can then recycle into US Treasuries. This is surely the biggest nightmare scenario for Tim Geithner. While this explains the decline in indirect bidding, it also may go to refute the whole premise of China being behind the direct UK-based bidders is flawed. And if so, is it merely just the Federal Reserve doing all the buying in a covert fashion (via BlackRock or othewise) as some of the more conspiratorially-minded market followers have speculated? "http://www.chinadaily.com.cn/china/2010-03/22/content_9619515.htm

Det skulle med detta liksom bli en eskalerad process där världens financiella centrum nu definitivt mycket snabbare flyttas från London och Wall Street till istället Shanghai och Honkong?

In 2009, 40% of global investment (at market exchange rates) took place in Asia, as much as in America and Europe combined. In finance, Asian firms launched eight of the ten biggest initial public offerings (IPOs) in 2009 and more than twice as much capital was raised through IPOs in China and Hong Kong last year as in America.
http://www.economist.com/business-finance/displaystory.cfm?story_id=15579727&source=hptextfeature

the federal government's dirty little secret